ВШУФ: Рубль: текущие уровни выглядят оправданными

Новая волна санкционной риторики все же способна ограничить бычий потенциал рубля?

ВШУФ: Рубль: текущие уровни выглядят оправданными

Сочетание повышенного спроса на риск, падения доллара и нефтяного ралли сделало свое дело, отправив рубль к новым почти трехнедельным максимумам на торгах во вторник. Пара доллар/рубль коснулась отметки 73,84 руб. в начале сессии, после чего слегка отскочила, тестируя уровень 74 руб. перед открытием торгов в Европе. Российские фондовые индексы начали сессию скромным ростом, воздерживаясь от более уверенного подъема на фоне неоднозначной динамики европейских и американских фьючерсов, которые могут сигналить о некотором охлаждении спроса на покупку высокодоходных активов.

Текущее укрепление рубля выглядит логичным и оправданным, особенно учитывая, что нефть торгуется на максимумах января прошлого года за пределами уровня 61 доллар за баррель. При таких масштабах нефтяного ралли подъем нашей валюты мог быть более агрессивным, если бы не геополитические риски. Впрочем, с этого фронта вряд ли стоит ожидать серьезных ударов. Даже если Евросоюз пойдет на новые ограничения в отношении Москвы, скорее всего, они будут мягкими. Более значимая угроза идет со стороны Вашингтона, который настроен агрессивнее, но и здесь нужно помнить, что в текущем курсе рубля геополитическая премия за риск в большей степени уже учтена.

Однако это не значит, что "россиянин" будет и далее беспрепятственно укреплять позиции. Новая волна санкционной риторики все же способна ограничить бычий потенциал рубля, тогда как в более краткосрочной перспективе угрозу представляет возможная коррекция нефтяных цен, поскольку Brent выглядит перекупленной, а предстоящая статистика по запасам нефти и нефтепродуктов в США может разочаровать. На стороне рубля при этом играет возобновление снижения доллара в предвкушении одобрения пакета фискальных стимулов и сокращение интервенций Мифнина в рамках бюджетного правила.

Михаил Коган, руководитель отдела аналитических исследований "Высшей школы управления финансами"

--